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【新書(shū)連載之《走進(jìn)期貨》】入境還得先問(wèn)俗——中國(guó)期貨市場(chǎng)鳥(niǎo)瞰（三）
01大家知道，逐日結(jié)算是期貨交易的重要制度。交易所的會(huì)員在交易所進(jìn)行交易之前，必須先有一筆保證金存在那里，每日交易結(jié)束后，交易所都會(huì)對(duì)會(huì)員的資金、頭寸進(jìn)行結(jié)算并劃撥資金。在我國(guó)，四大期貨交易所內(nèi)部都設(shè)有專(zhuān)門(mén)的結(jié)算部門(mén)，由于它只是交易所的一個(gè)部門(mén)，它是代表交易所的。這種結(jié)算體制的實(shí)質(zhì)是交易所直接對(duì)會(huì)員結(jié)算（中金所只對(duì)全面結(jié)算會(huì)員及交易結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，交易會(huì)員通過(guò)全面結(jié)算會(huì)員進(jìn)行）。國(guó)際上，還有另外一種結(jié)算體制，那就是交易所將結(jié)算業(yè)務(wù)委托給獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，形成交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)分離的狀況。交易所會(huì)員如果是結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員，則稱(chēng)為結(jié)算會(huì)員；如果不是結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員，則稱(chēng)為非結(jié)算會(huì)員。非結(jié)算會(huì)員的結(jié)算業(yè)務(wù)必須通過(guò)結(jié)算會(huì)員才能進(jìn)行。乍一看，這種結(jié)算方式似乎增加了環(huán)節(jié)，但實(shí)際上，當(dāng)多家交易所同時(shí)將結(jié)算業(yè)務(wù)委托給一家結(jié)算機(jī)構(gòu)時(shí)，其好處就顯現(xiàn)出來(lái)了。結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員（多家交易所的會(huì)員）的資金、頭寸及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合計(jì)算，一是有利于降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；二是提高了會(huì)員的資金使用效率。
銀行的作用大家都知道，但對(duì)于期貨業(yè)而言，有一些銀行的關(guān)系顯得更密切，那就是結(jié)算銀行。結(jié)算銀行是指交易所指定的、協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。在期貨交易中，由于資金往來(lái)非常頻繁，如果交易所和會(huì)員的資金不在同一銀行，勢(shì)必影響資金劃撥的效率。為此，交易所規(guī)定，交易所在各結(jié)算銀行開(kāi)設(shè)一個(gè)專(zhuān)用的結(jié)算賬戶(hù)，用于存放會(huì)員的保證金及相關(guān)款項(xiàng)。會(huì)員須在結(jié)算銀行開(kāi)設(shè)專(zhuān)用資金賬戶(hù)，用于存放保證金及相關(guān)款項(xiàng)。交易所與會(huì)員之間期貨業(yè)務(wù)資金的往來(lái)結(jié)算通過(guò)交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)和會(huì)員專(zhuān)用資金賬戶(hù)辦理。通過(guò)這種方法實(shí)現(xiàn)無(wú)障礙結(jié)算。
期貨交割倉(cāng)庫(kù)是由交易所指定的獨(dú)立法人。交易所根據(jù)交割物的特性和地域分布情況按照一定的程序選擇交割倉(cāng)庫(kù)，選定之后，還必須與定點(diǎn)交割倉(cāng)庫(kù)簽訂協(xié)議，明確各自的權(quán)利義務(wù)。各交易所都制定了《指定交割倉(cāng)庫(kù)管理辦法》，按照《指定交割倉(cāng)庫(kù)管理辦法》對(duì)指定交割倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行管理。
期貨交易中，信息的重要性是不言而喻的。交易者要進(jìn)行期貨交易，自然離不開(kāi)期貨行情。交易者看到的行情來(lái)自何方，大家都會(huì)想到交易所，然而，每個(gè)交易所都只能提供與自己有關(guān)的信息，交易者之所以能在一個(gè)屏幕上看到所有交易所的行情，信息公司起了重要的作用。
目前，在國(guó)內(nèi)，提供期貨信息服務(wù)的公司有多家，比如文華財(cái)經(jīng)資訊股份有限公司、上海澎博財(cái)經(jīng)資訊有限公司、布隆伯格及路透公司等都是這種類(lèi)型的公司。這些信息公司通過(guò)各種方式收集行情信息，然后提供給信息使用者。當(dāng)然，使用者獲得信息是要付費(fèi)的。行情信息傳輸流程見(jiàn)下圖。
圖 行情信息傳輸流程
行情信息傳輸流程圖顯示：第一步，信息公司從交易所那里獲得行情信息轉(zhuǎn)發(fā)權(quán)，當(dāng)然，信息公司也是需要花錢(qián)的；第二步，信息公司通過(guò)軟件制作，對(duì)這些行情信息進(jìn)行加工，使其轉(zhuǎn)化為交易者需要的各種信息產(chǎn)品，當(dāng)然，這些產(chǎn)品中不僅有行情信息，還包括收集到的大量咨詢(xún)性信息；第三步，信息公司再將這些信息產(chǎn)品出售給信息使用者。比如，對(duì)期貨公司而言，為了給交易者提供行情信息，期貨公司就必須花錢(qián)從信息公司那里購(gòu)買(mǎi)信息產(chǎn)品。