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【新書連載之《期貨交易中的“規(guī)矩”》】如何從事期貨交易（三）
可能您已經注意到了，在開立期貨賬戶過程中，特別強調了投資者應當在《期貨交易風險說明書》上簽字。這是為了什么呢？我們先來看看《期貨交易風險說明書》有哪些內容。
《期貨交易風險說明書》是由中國期貨業(yè)協(xié)會制定的，具體內容如下：
期貨交易風險說明書 市場風險莫測 務請謹慎從事 尊敬的客戶： 根據(jù)中國證監(jiān)會的規(guī)定，現(xiàn)向您提供本《期貨交易風險說明書》。本說明書所稱期貨交易，是指采用公開的集中交易方式或者國務院期貨監(jiān)督管理機構批準的其他方式進行的以期貨合約或者期權合約為交易標的的交易活動。您應當遵循“買賣自負”的金融市場原則，理解期貨合約交易與期權合約交易的全部交易規(guī)則，認識期貨交易風險，自行承擔交易結果。 您在考慮是否進行期貨交易時，應當明確以下幾點： 一、 您應當充分了解到，期貨合約交易采取保證金交易方式，具有杠桿性，帶有高度的風險。相對較小的市場波動，可能使您產生巨大虧損，損失的總額可能超過您存放在期貨公司的全部初始保證金以及追加保證金。期權合約交易采取權利金和保證金的交易方式，如您購買期權合約可能沒有任何收益，甚至損失全部投資；如您賣出期權合約，您可能發(fā)生巨額損失，這一損失可能遠大于該期權的權利金，并可能超過您存放在期貨公司的全部初始保證金以及追加保證金。 二、 您應當充分了解到，假如市場走勢對您不利導致您的賬戶保證金不足時，期貨公司會按照期貨經紀合同約定的時間和方式通知您在規(guī)定時間內追加保證金，以使您能繼續(xù)持有未平倉合約。如您未于規(guī)定時間內存入所需保證金，您持有的未平倉合約將可能在虧損的情況下被強行平倉，您必須承擔由此導致的一切損失。 三、 您必須認真閱讀并遵守期貨交易所和期貨公司的業(yè)務規(guī)則，如您無法滿足期貨交易所和期貨公司業(yè)務規(guī)則規(guī)定的要求，您所持有的未平倉合約將可能根據(jù)有關規(guī)則被強行平倉，您必須承擔由此產生的后果。 四、 您應當充分了解到，在因市場行情波動劇烈出現(xiàn)單邊漲跌停價格、投資者缺乏投資興趣、流動性的變化或其他因素給某些合約市場的流動性、有效性、持續(xù)性等帶來不利影響時，您可能會難以或無法將持有的未平倉期貨合約或期權合約平倉。如出現(xiàn)這類情況，您的所有保證金有可能無法彌補全部損失，您必須承擔由此導致的全部損失。 五、 您應當充分了解到，由于國家法律法規(guī)、政策的變化、期貨交易所交易規(guī)則的修改、緊急措施的出臺等原因，您持有的未平倉合約可能無法繼續(xù)持有，您必須承擔由此導致的全部損失。 六、 您應當充分了解到，交易所可能會對期貨合約或期權合約的交易和行權（履約）進行一些限制。交易所有權根據(jù)市場需要暫停期貨合約或期權合約交易，如果標的期貨合約暫停交易，對應期權合約交易也將暫停交易。 七、 您應當充分了解到，由于非期貨交易所或者期貨公司所能控制的原因，例如：地震、水災、火災等不可抗力因素或者計算機系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)故障等，可能造成您的指令無法成交或者無法全部成交，您必須承擔由此導致的損失。 八、 您應當充分了解到，在期貨交易中，所有的交易結果須以當日交易所或結算機構的結算數(shù)據(jù)為依據(jù)。如您利用盤中即時回報的交易結果作進一步的交易，您可能會承擔額外的風險。 九、 您應當充分了解到，期貨合約交易可能面臨平倉、交割等幾種后果，您到時未平倉或參與交割不符合期貨交易所相關業(yè)務規(guī)則規(guī)定的，需要承擔被強行平倉或交割違約的風險。 十、 您應當充分了解到，期權合約交易可能面臨平倉、行權或期權到期放棄等幾種后果，您應當熟知交易所期權平倉、行權的規(guī)則和程序，特別是有關實值期權到期自動行權，虛值期權到期自動放棄的交易規(guī)則，妥善處理期權持倉。如您買入期權，行權應該在交易所規(guī)定的時間內進行；如您賣出期權，則需要按照交易所規(guī)則承擔履約責任。行權或履約后，您將獲得標的期貨合約，同時應當承擔標的期貨合約的保證金責任。 十一、 您應當充分了解到，“套期保值”交易同投機交易一樣，同樣面臨價格波動引起的風險。 十二、 您應當充分了解到，如果您未遵守中國證監(jiān)會關于期貨保證金安全存管的規(guī)定，將可能會影響您的期貨保證金的安全性。 十三、 您應當充分了解到，利用互聯(lián)網(wǎng)進行期貨交易時將存在但不限于以下風險，您將承擔由此導致的損失： （一）由于無法控制和不可預測的系統(tǒng)故障、設備故障、通訊故障、電力故障、網(wǎng)絡故障及其他因素，可能導致交易系統(tǒng)非正常運行甚至癱瘓，使您的交易指令出現(xiàn)延遲、中斷、數(shù)據(jù)錯誤等情況； （二）由于網(wǎng)上交易系統(tǒng)存在被網(wǎng)絡黑客和計算機病毒等攻擊的可能性，由此可能導致交易系統(tǒng)故障，使交易無法進行及行情信息出現(xiàn)錯誤或延遲； （三）由于互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)據(jù)傳輸可能因通信等原因出現(xiàn)延遲、中斷、數(shù)據(jù)錯誤或不完全，從而使網(wǎng)上交易及行情出現(xiàn)延遲、中斷、數(shù)據(jù)錯誤或不完全； （四）由于您未充分了解期貨交易及行情軟件的實際功能、信息來源、固有缺陷和使用風險，導致您對軟件使用不當，造成決策和操作失誤； （五）您的網(wǎng)絡終端設備及軟件系統(tǒng)與期貨公司所提供的網(wǎng)上交易系統(tǒng)不兼容，可能導致無法下達委托或委托失?。?/span> （六）如果您缺乏網(wǎng)上交易經驗，可能因操作不當造成交易失敗或交易失誤； （七）您的密碼失密或被盜用。 十四、 您應當充分了解到，從事期貨交易您應當承擔的所有手續(xù)費和相關稅費的明確解釋。 本《期貨交易風險說明書》無法揭示從事期貨交易的所有風險和有關期貨市場的全部情形。您在入市交易之前，應當全面了解期貨交易法律法規(guī)、期貨交易所及期貨公司的業(yè)務規(guī)則，全面評估自身的經濟實力、產品認知能力、風險控制能力、生理及心理承受能力（僅對自然人客戶而言）等，審慎決定是否參與期貨交易。 以上《期貨交易風險說明書》的各項內容，本人/單位已閱讀并完全理解。 (請抄寫以上劃線部分) 客戶簽字： （機構加蓋公章）： 簽署日期： 年 月 日
從《期貨交易風險說明書》的格式內容可以看出，期貨市場雖然是一個幫助市場參與者管理風險的市場，但期貨交易本身也蘊含著許多風險。投資者如果僅僅關注期貨市場杠桿交易機制的便利、可能短期內獲得高收益參與期貨交易，而忽視期貨市場高風險的一面，或者超出自己的風險承受能力參與期貨交易，是不利于自己的財富安全和市場秩序的穩(wěn)定的。從期貨公司角度來講，也有一些公司或者其從業(yè)人員完全從自身利益角度出發(fā)，例如為了多開發(fā)客戶、多掙手續(xù)費，會過多宣傳參與期貨交易的好處，有意或者無意忽略向投資者揭示市場風險。尤其我國由于期貨市場建立時間較短，投資者風險防范意識較差，社會普遍信用程度還有待提高，類似問題更加突出。
世界各國（地區(qū)）一般都在期貨交易法律法規(guī)中明確規(guī)定，期貨經紀機構對可能委托自己代為參與期貨交易的人必須首先提示期貨市場的高風險，這已成為各國（地區(qū)）期貨交易法律法規(guī)保護期貨投資者利益的一個非常重要的預防措施。例如，美國相關法律規(guī)定，期貨經紀機構在接受投資者委托前必須向其說明期貨市場的風險，并且要強調期貨交易有高風險，否則被視為欺詐行為。
從期貨市場的風險特點和我國期貨市場的實際出發(fā)，并借鑒國際經驗，我國期貨市場很有必要在立法上明確規(guī)定入市前必須對期貨投資者進行期貨交易風險揭示，以保護投資者的切身利益。為此，《期貨交易管理條例》第二十四條第一款明確規(guī)定：“期貨公司接受客戶委托為其進行期貨交易，應當事先向客戶出示風險說明書，經客戶簽字確認后，與客戶簽訂書面合同。期貨公司不得未經客戶委托或者不按照客戶委托內容，擅自進行期貨交易?！薄镀谪浌颈O(jiān)督管理辦法》第六十四條規(guī)定：“期貨公司在為客戶開立期貨經紀賬戶前，應當向客戶出示《期貨交易風險說明書》，由客戶簽字確認，并簽訂期貨經紀合同。《〈期貨經紀合同〉指引》和《期貨交易風險說明書》由中國期貨業(yè)協(xié)會制定。”《最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》第十六條也明確規(guī)定，期貨公司在與客戶訂立期貨經紀合同時，未提示客戶注意《期貨交易風險說明書》內容，并由客戶簽字或者蓋章，對于客戶在交易中的損失，應當依據(jù)《合同法》第四十二條第（三）項的規(guī)定承擔相應的賠償責任。
《合同法》第四十二條規(guī)定：“當事人在訂立合同過程中有下列情形之一，給對方造成損失的，應當承擔損害賠償責任：（一）假借訂立合同，惡意進行磋商；（二）故意隱瞞與訂立合同有關的重要事實或者提供虛假情況；（三）有其他違背誠實信用原則的行為。”這說明，期貨公司負有向投資者出示期貨交易風險說明書的義務，也是誠實信用原則在締約過程中的體現(xiàn)。如果期貨公司沒有向投資者充分揭示期貨交易的風險就與投資者簽訂了期貨經紀合同，則可能使投資者因不知曉期貨交易的巨大風險而蒙受損失，這是違背誠實信用原則的。故意隱瞞與訂立合同有關的重要事實或者提供虛假情況的行為，構成締約過失，投資者如果因此遭受損失，有權依據(jù)《合同法》的有關規(guī)定請求期貨公司予以賠償。
因此，在開戶時，期貨公司必須根據(jù)該說明書的內容和格式印制《期貨交易風險說明書》，并據(jù)此向投資者說明風險。期貨公司未提請投資者注意《期貨交易風險說明書》內容，并由投資者簽字或蓋章，明確已閱讀并清楚理解期貨交易的風險，由此造成投資者損失的，應當承擔相應的責任。
不過，需要注意的是，期貨公司的風險揭示義務，主要是對初次進入期貨市場進行交易的投資者來說的。但從事期貨交易的投資者并非都是初次進入市場者，有相當一部分客戶是曾經在期貨市場中從事過交易或曾為從業(yè)人員的，有的甚至還很內行。對于他們的簽約、交易，沒有必要完全像初次交易者一樣對待。實踐中，一些具有期貨交易經驗的客戶因自身交易原因交易虧損時，為了找理由讓交易所、期貨公司承擔責任，主張期貨公司未向其進行風險揭示。此時，不能因為風險揭示書沒有簽字等原因，就判定交易所、期貨公司承擔責任?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》也作出例外規(guī)定：根據(jù)以往交易結果記載，證明客戶已有交易經歷的，應當免除期貨公司的責任。這意味著，只要有證據(jù)證明客戶曾經參與過期貨交易，或曾為期貨市場從業(yè)人員的，期貨公司可以免責。